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「安信三板 | 并购」A股金莱特拟收购福玛特100%的股权,估值预计3.5亿|A股公司并购新三板企业专题系列10【诸海滨团队】

诸海滨新三板研究2018-06-30 16:55:36

本文系安信新三板诸海滨团队原创

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A股金莱特拟收购福玛特100%的股权,估值预计3.5亿

A股上市公司并购新三板企业专题系列(10)

事件

2018年6月19日,福玛特(837916)公告:公司实际控制人宋红丽与金莱特(002723)签署了《重大资产重组意向性协议》,金莱特拟在约定的排他期内收购福玛特100%股权,取得对标的公司的控制权,收购方式拟发行股份及/或支付现金的方式进行,本次交易对价预计为35,000万元人民币


金莱特:移动照明行业龙头,出口企业转战内销

公司产品线涵盖可充电备用照明灯具及可充电交直流两用风扇全产业链。在“自由品牌”和“ODM”两大模式配合下,公司海外市场营销网络已成功覆盖全球100多个国家和地区,2017年海外收入占比达到71.63%。2016年,在立足海外销售的同时,公司成功将“金莱特”、“安备”两大自有品牌打入国内市场2017年公司实现国内销售收入2.79亿元,营收占比28.31%,同比增长50.38%。,截至2017年已拥有专利692项,其中发明专利28项,每年平均有60款以上新产品投入市场;另一方面,公司具备多品种、多款式的柔性制造优势,年产能5700万台(公司年报)。


福玛特:全产业链家用智能服务机器人制造商

公司从事家用智能服务机器人的自主研发设计以及销售业务,主营产品包括扫地机、机器人、除螨机等。家用机器人行业具备高景气度,预计2017-2018年行业将保持约30%的复合增长率,其中扫地机器人占比真的75%以上(公司年报)。通过自建网上商城,与淘宝、京东、唯品会、亚马逊、微信等知名电商平台达成合作,并与各大城市的高端百货、体验店等线下渠道进行O2O的结合,此外公司还借E-bay、亚马逊、速卖通等平台打开欧美、日韩、东南亚等地区的大门。据2017年年报披露,尽管报告期内公司完成了重庆工厂自主生产线的建设,但仍由于产能不足,2017年公司实现营业收入8270万(-38%),亏损2746万,较2016年530万元的净利润下滑明显(公司年报)。


收购双方具备强互补性,联动发挥协同效应

金莱特收购福玛特,公司业务范围将延伸至具备高景气度的家用智能服务机器人行业,进一步丰富公司产品线,增加新的利润增长点。而对于加入体系后的福玛特而言,可有效利用金莱特遍布全球的全网销售渠道,在全球范围内拓展新的客户,其持续发展能力和市场地位将得到有效提高。


标的公司整体预计作价3.5亿元

据公告披露本次金莱特拟收购福玛特100%股权,交易对价预计为35,000万元人民币,对应4.23X 的PS。尽管2017年福玛特亏损2746万元,但公司做出了“2018年-2020年三个会计年度经审计标的公司净利润合计达到9547.58万元”的业绩承诺,展现了标的公司对其业务在未来发展的乐观预期。


投资参考

福玛特挂牌以来交易天数和金额缺乏代表性,此次拟收购作价估值为3.5亿元,承诺业绩年均3300万,对应动态PE约为11X,作为战略并购,我们建议密切关注并购后续进展。


风险提示:行业竞争加剧、收购事项不达预期

【A股上市公司并购新三板企业专题系列合辑】

【系列1】A股福瑞股份并购新三板优德医疗,达成16亿初步估值

【系列2】A股梦舟股份收购梵雅文化94.40%的股权

【系列3】远望谷日下“两城”: 并购新三板希奥信息、龙铁纵横

【系列4】A股深圳惠程12.38亿元拟收购新三板爱酷游64.96%股权 

【系列5】华侨城西部投资4.8亿元并购新三板剑门旅游80%股权

【系列6】A股中潜股份拟收购新三板蔚蓝体育不少于55.33%股权

【系列7】A股中富通拟以2.3亿元现金收购新三板天创信息63%股权

【系列8】金固股份拟入股精典汽车,持续发力汽车后市场业务

【系列9】永辉超市近3亿拟溢价并购新三板闽威实业&湘村股份,强化生鲜供应链


只要路是对的

就不畏惧远方


安信新三板 诸海滨团队

重点行业

星星点灯照新程

新形势下新三板的价值发现 

新三板市场2018年中期策略

物业

并购潮起资质取消,后地产时代物业服务崛起

借力资本市场,发力规模效应优势

关注多业态、智能化成大趋势,成长性是企业投资主线

规模(1.9万亿)+政策(鼓励创新、抗癌产品)+资本市场优惠三维视角看行业

主抓创新(业绩良好,产业稳健),次抓仿制(包括慢病管理)

TMT

看好四大子行业:<1>云计算(业绩良好,多视角作证产业链前景光明)<2>信息安全(顺政策导向与资本热潮双东风驱动自主可控快速发展)<3>半导体(行业大基金助力突破行业瓶颈,中兴事件催生新形势)<4>医疗信息化

教育

坚持教育仍是重要的投资方向

景气度:K12教育>幼教>职业教育>教育信息化

品牌+赛道+盈利+估值,关注细分行业龙头

环保

新能源

政策持续发酵,环保景气度提升

关注政策驱动下市场空间巨大且渗透率不高的领域:水治理(黑臭水体、农村污水治理)、固废治理(新风口)和再生资源板块投资机会

传媒

手游依靠ARPU提升释放成长潜力,内容精品化带动价值提升,二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。

安信新三板 诸海滨团队

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【团队荣誉】


2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。

2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师

2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名

【首席 · 诸海滨】

安信证券研究中心 •总经理助理

新三板研究负责人


2003-2007年任职光大研究所,2007年加盟安信证券研究中心。

曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师

擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法,积累策略、行业、公司丰富研究经验!


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